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浙江注冊會計師考試:《財管》備考知識點之附認股權證債券的價值和資本成本

2020-02-01 20:08:08| 浙江會計考試網 點擊量:

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附認股權證債券的價值和資本成本

1.認股權證的價值

如果附帶認股權證債券的發行價格為市場公允價格,則:

(1)債券附帶的總認股權證的價值=附帶認股權證債券的發行價格-純債券的價值

(2)每份認股權證的價值=債券附帶的總認股權證的價值/債券附帶的認股權證張數

2.附帶認股權證債券的籌資成本

(1)附認股權證債券的籌資成本,可以用投資人的內含報酬率來估計。

(2)計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和稅前普通股成本之間,才可以被發行人和投資人同時接受。如果它的稅后成本高于權益成本,則不如直接增發普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率,則對投資人沒有吸引力。

【多選題】

下列關于附認股權證債券的說法中,錯誤的有( )。

A.附認股權證債券的籌資成本略高于公司直接增發普通股的籌資成本

B.每張認股權證的價值等于附認股權證債券的發行價格減去純債券價值

C.附認股權證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券

D.認股權證在認購股份時會給公司帶來新的權益資本,行權后股價不會被稀釋

【答案】ABD。

解析:認股權證籌資的主要優點是可以降低相應債券的利率,所以附認股權證債券的籌資成本低于 公司直接發行債券的成本,而公司直接發行債券的成本是低于普通股籌資的成本的,所以選項A的說法錯誤;每張認股權證的價值等于附認股權證債券的發行價格減去純債券價值的差額再除以每張債券附送的認股權證張數,所以選項B的說法錯誤;發行附有認股權證的債券,是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息,所以選項D的說法錯誤。

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